Các quỹ ngoại chỉ chiếm 0.1% thị phần tại Trung Quốc sau 5 năm nới lỏng quy định

Các quỹ ngoại chỉ chiếm 0.1% thị phần tại Trung Quốc sau 5 năm nới lỏng quy định

Các công ty quản lý tài sản toàn cầu từng đặt nhiều kỳ vọng vào thị trường quỹ tương hỗ Trung Quốc sau khi Bắc Kinh nới lỏng quy định sở hữu nước ngoài từ năm 2020. Tuy nhiên, sau 5 năm, nhóm này mới chỉ giành được khoảng 0.1% thị phần.

BlackRock, Fidelity, Neuberger Berman, Allianz, AllianceBernstein và Schroders đều đã thành lập các công ty quỹ tương hỗ sở hữu 100% vốn nước ngoài tại Trung Quốc.

Theo dữ liệu từ Z-Ben Advisors, sáu doanh nghiệp này đã đầu tư khoảng 800 triệu USD nhưng chỉ thu hút được 34 tỷ Nhân dân tệ (tương đương khoảng 5 tỷ USD) tài sản quản lý, trong khi quy mô toàn thị trường lên tới 36.5 ngàn tỷ Nhân dân tệ tính đến cuối quý 1/2026.

Khoảng cách lớn này cho thấy những thách thức đáng kể mà các định chế tài chính nước ngoài đang đối mặt, bất chấp kỳ vọng ban đầu rằng việc mở cửa thị trường sẽ tạo ra động lực tăng trưởng mới.

“Con đường của các công ty nước ngoài đang rất khó khăn”, ông Conal McMahon, Chuyên gia tư vấn cấp cao tại Three Lions AWM Advisory, nhận định. Theo ông, các rào cản không chỉ nằm ở hệ thống phân phối mà còn ở mức độ nhận diện thương hiệu tại thị trường nội địa.

Trung Quốc bắt đầu cho phép doanh nghiệp nước ngoài sở hữu hoàn toàn các công ty quỹ tương hỗ từ năm 2020, ngay sau khi đạt thỏa thuận thương mại với Mỹ vào cuối nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, môi trường kinh doanh sau đó trở nên kém thuận lợi khi quan hệ Mỹ – Trung xấu đi, cạnh tranh trong nước ngày càng gay gắt và tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Áp lực này đã khiến một số tổ chức phải rút lui. Financial Times cho biết Schroders đã quyết định rời mảng quỹ tương hỗ tại Trung Quốc chỉ sau ba năm hoạt động. Đơn vị này khi đó quản lý khoảng 1.7 tỷ Nhân dân tệ tài sản, rất nhỏ so với quy mô hơn 1,000 tỷ USD toàn cầu của tập đoàn.

Cơ quan quản lý chứng khoán Trung Quốc sau đó đã chấp thuận cho Schroders chuyển giao ba quỹ đầu tư cùng một nhóm nhân sự sang Neuberger Berman.

Theo ông Peter Alexander, Giám đốc tại Z-Ben Advisors ở Thượng Hải, các công ty nước ngoài “không thể thích nghi với cách thức cạnh tranh và vận hành tại thị trường nội địa Trung Quốc”.

Tuy vậy, ông đánh giá Neuberger Berman hoạt động tương đối tốt nhờ được trụ sở chính trao quyền tự chủ nhiều hơn.

“Về cơ bản, tất cả các công ty này đều đang tiếp tục bơm thêm tiền vào hoạt động tại Trung Quốc”, ông nói.

Theo ước tính của Z-Ben, một công ty quỹ tương hỗ tại Trung Quốc cần quản lý ít nhất 25 tỷ Nhân dân tệ tài sản mới có thể đạt điểm hòa vốn.

Trong số các doanh nghiệp mới tham gia thị trường:

– Neuberger Berman quản lý hơn 14 tỷ Nhân dân tệ.

– BlackRock quản lý khoảng 11 tỷ Nhân dân tệ.

– Fidelity International quản lý khoảng 4 tỷ Nhân dân tệ.

– Ba công ty còn lại đều ở mức thấp hơn đáng kể.

BlackRock cho biết con số 11 tỷ Nhân dân tệ chưa phản ánh đầy đủ các khoản ủy thác đầu tư từ khách hàng tổ chức, cũng như quy mô tài sản quản lý thực tế của hãng tại Trung Quốc.

Trong khi đó, Neuberger Berman cho biết tài sản quản lý đã tăng lên khoảng 19 tỷ Nhân dân tệ sau khi ghi nhận thêm dòng vốn mới trong tuần trước.

Ông Andrew Komaroff, Giám đốc vận hành của Neuberger Berman, nhận định cuộc khủng hoảng bất động sản tại Trung Quốc xảy ra đúng thời điểm các công ty nước ngoài bắt đầu được cấp phép hoạt động, khiến môi trường đầu tư trở nên kém thuận lợi.

Theo ông, điều này đặc biệt gây khó khăn cho việc triển khai các chiến lược đầu tư cổ phiếu mới, dù tâm lý thị trường đã có sự cải thiện trong khoảng một năm trở lại đây.

Bên cạnh các doanh nghiệp mới gia nhập, nhiều tập đoàn nước ngoài khác đã lựa chọn mua lại toàn bộ phần vốn của đối tác liên doanh Trung Quốc sau nhiều năm hợp tác.

Những tên tuổi như JPMorgan, Manulife và Morgan Stanley hiện đang quản lý khoảng 373 tỷ Nhân dân tệ tài sản tại Trung Quốc, tương đương khoảng 1% thị trường – cao hơn đáng kể so với nhóm doanh nghiệp mới tham gia.

Về triển vọng, Allianz cho biết vẫn nhìn thấy “tiềm năng tăng trưởng đáng kể” tại Trung Quốc, trong khi Fidelity International từ chối bình luận và AllianceBernstein không phản hồi yêu cầu từ Financial Times.

Vương Đông