Fed giữ nguyên lãi suất, nội bộ bất đồng nhất trong hơn 30 năm

Fed giữ nguyên lãi suất, nội bộ bất đồng nhất trong hơn 30 năm

Sáng ngày 30/04 (giờ Việt Nam), Fed quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành trong bối cảnh nội bộ chia rẽ sâu sắc, khi các nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc tác động của lạm phát dai dẳng và chờ đợi sự chuyển giao lãnh đạo sắp tới tại ngân hàng trung ương.

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Trong cuộc họp có thể là lần cuối cùng của ông Jerome Powell trên cương vị Chủ tịch Fed, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu giữ lãi suất chuẩn trong vùng 3.5%–3.75%. Thị trường trước đó gần như chắc chắn Fed sẽ không thay đổi chính sách.

Tuy nhiên, cuộc họp chứng kiến diễn biến bất thường khi ngày càng nhiều quan chức phản đối thông điệp cho rằng các đợt cắt giảm lãi suất có thể diễn ra trong thời gian tới. Thay vì một quyết định đồng thuận như thường lệ, FOMC chia rẽ với tỷ lệ 8-4, khi các thành viên đưa ra những lý do khác nhau cho lựa chọn của mình.

Lần gần nhất có 4 thành viên FOMC bỏ phiếu phản đối là vào tháng 10/1992.

Trong buổi họp báo sau đó, ông Powell cho biết sẽ tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc trong một khoảng thời gian chưa xác định, cho đến khi cuộc điều tra liên quan đến dự án cải tạo trụ sở Fed “được giải quyết một cách minh bạch và dứt điểm”.

“Trong một nhiệm kỳ vốn được đánh dấu bởi sự đồng thuận và ít bất đồng, ông Powell kết thúc nhiệm kỳ với 4 phiếu phản đối,” Brent Schutte, Giám đốc đầu tư tại Northwestern Mutual, nhận định. “Điều này cho thấy khả năng tình trạng chia rẽ sẽ tiếp diễn trong những tháng tới khi một Chủ tịch mới với định hướng thay đổi Fed lên nắm quyền, đồng thời phản ánh triển vọng kinh tế ngắn hạn vẫn rất bất định do các tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh lạm phát đã duy trì trên mức 3% kể từ cuối năm 2023”.

Một Fed chia rẽ

Thống đốc Stephen Miran tiếp tục bỏ phiếu phản đối, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm.

Ba phiếu phản đối còn lại đến từ các Chủ tịch Fed khu vực gồm Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) và Lorie Logan (Dallas). Nhóm này đồng ý giữ nguyên lãi suất nhưng phản đối việc đưa vào thông cáo tín hiệu thiên về nới lỏng chính sách.

Vấn đề gây tranh cãi nằm ở câu: “Khi xem xét mức độ và thời điểm điều chỉnh thêm đối với phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn trọng các dữ liệu mới, triển vọng và cán cân rủi ro”.

Cụm từ “điều chỉnh thêm” hàm ý bước đi tiếp theo có thể là giảm lãi suất, do các động thái gần đây chủ yếu là cắt giảm. Tuy nhiên, Hammack, Kashkari và Logan cùng một số quan chức khác cảnh báo về rủi ro lạm phát dai dẳng.

“Lạm phát vẫn ở mức cao”

Trong thông cáo sau cuộc họp, Fed nhấn mạnh: “Lạm phát vẫn ở mức cao, một phần phản ánh sự gia tăng gần đây của giá năng lượng toàn cầu”.

Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm nay và kéo dài sang 2027. Tại cuộc họp tháng 3, các quan chức Fed dự báo có thể có một lần cắt giảm trong năm nay và thêm một lần vào năm 2027, đưa lãi suất về mức “trung lập” khoảng 3.1%.

Chứng khoán Mỹ giảm điểm trong phiên, khi giá dầu tăng mạnh và nhà đầu tư chờ đợi báo cáo lợi nhuận từ nhóm “Magnificent Seven”.

Quyết định lần này đánh dấu cuộc họp thứ ba liên tiếp Fed giữ nguyên lãi suất, sau ba lần cắt giảm liên tiếp trong năm ngoái.

Trong phần lớn nhiệm kỳ 8 năm, ông Powell duy trì được sự đồng thuận cao trong FOMC, dù Fed phải đối mặt với áp lực kiểm soát lạm phát và sức ép chính trị từ Nhà Trắng.

Hiện tại, Fed đang đối diện môi trường kinh tế phức tạp: Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, trong khi thuế quan của Tổng thống Donald Trump và giá năng lượng tăng mạnh khiến chính sách tiền tệ khó khăn hơn. Dù thông thường Fed có thể “bỏ qua” các cú sốc giá tạm thời, nhưng việc cú sốc kéo dài đang làm dấy lên lo ngại về tác động lâu dài tới người tiêu dùng.

Ở chiều ngược lại, lo ngại về thị trường lao động đã giảm bớt. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 3 tăng 178,000 việc làm, cao hơn dự báo, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.3%. Dữ liệu từ ADP cho thấy tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân khoảng 40,000 mỗi tuần trong tháng 4, cho thấy thị trường lao động vẫn ổn định dù không quá mạnh.

Chuyển giao quyền lực tại Fed

Cùng ngày, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo. Thượng viện được kỳ vọng sẽ phê chuẩn trong thời gian tới, đánh dấu lần thay đổi lãnh đạo đầu tiên kể từ khi ông Powell nhậm chức năm 2018.

Trong họp báo, ông Powell đã chúc mừng ông Warsh.

Thông thường, Chủ tịch Fed sẽ rời vị trí khi người kế nhiệm được bổ nhiệm, nhưng ông Powell cho biết có thể ở lại cho đến khi cuộc điều tra về dự án cải tạo trụ sở kết thúc. Nhiệm kỳ của ông kéo dài đến tháng 01/2028.

Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ năm 1948 một Chủ tịch Fed không rời Hội đồng Thống đốc sau khi rời ghế lãnh đạo.

Ông Powell và người tiền nhiệm Marriner Eccles (Chủ tịch Fed năm 1948) đều từng đối mặt áp lực từ Nhà Trắng về chính sách tiền tệ. Thời ông Eccles, Tổng thống Harry Truman gây sức ép giữ lãi suất thấp để giảm chi phí vay nợ. Hiện nay, ông Trump cũng gây áp lực tương tự nhằm hỗ trợ thị trường nhà ở, việc làm và giảm gánh nặng nợ công gần 39,000 tỷ USD.

Trong thời kỳ của Eccles, xung đột đã dẫn đến Thỏa thuận Bộ tài Chính-Fed năm 1951, giúp chính thức hóa sự độc lập của Fed bằng cách tạo ra ranh giới rõ ràng giữa hai thể chế.

Ông Warsh từng đề xuất xem xét lại Thỏa thuận Bộ tài Chính-Fed năm 1951 và hiện đại hóa nó trong bối cảnh hiện tại khi Fed nắm giữ khoảng 6,700 tỷ USD tài sản thu nhập cố định. Chủ tịch sắp nhậm chức này ủng hộ việc tăng cường phối hợp trong phát hành nợ, đồng thời giảm vai trò của Fed trên thị trường trái phiếu.

Ông Powell nhiều lần nhấn mạnh sự độc lập của Fed. Việc ông tiếp tục ở lại Hội đồng sẽ cho phép ông duy trì ảnh hưởng với tư cách một thành viên. Việc này cũng đồng nghĩa Tổng thống Trump chưa thể bổ nhiệm thêm thành viên mới. Tính cả ông Warsh, ông Trump sẽ có 3 đại diện trong Hội đồng gồm Christopher Waller và Michelle Bowman từ nhiệm kỳ trước.

Theo Josh Jamner, Chuyên gia tại ClearBridge Investments, điều này có nghĩa “việc bổ sung Kevin Warsh sẽ không làm thay đổi cán cân giữa phe ‘bồ câu’ và ‘diều hâu’ trong FOMC, do ông Warsh sẽ thay thế vị trí của Stephen Miran, còn ghế của Powell vẫn chưa trống trong thời điểm hiện tại”.

Vũ Hạo