“Vua trái phiếu” cảnh báo: Chứng khoán đang sốt ảo, vàng mới là giá trị thật

“Vua trái phiếu” cảnh báo: Chứng khoán đang sốt ảo, vàng mới là giá trị thật

Jeffrey Gundlach, người sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của DoubleLine Capital, vừa đưa ra đánh giá đáng chú ý về bối cảnh đầu tư hiện tại. Ông cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ đang chìm trong “cơn sốt”, đồng thời nhận định vàng là kênh trú ẩn chính và nâng kim loại quý này lên vị thế của một “tài sản thực sự”.​

Mới đây, “Vua trái phiếu” chia sẻ rằng thị trường chứng khoán Mỹ đang ở trạng thái “kém lành mạnh nhất” mà ông từng chứng kiến trong sự nghiệp. Dẫn chứng các chỉ số như tỷ lệ giá trên thu nhập và tỷ lệ vốn hóa, ông nhận xét “tất cả các thước đo định giá kinh điển đều vượt xa mọi giới hạn”.​

Thị trường trong tình trạng “cơn sốt”

Nhà đầu tư tỷ phú khẳng định “không thể tranh cãi việc thị trường đang trong tình trạng cơn sốt”. Ông so sánh sự cuồng nhiệt với trí tuệ nhân tạo (AI) với những cơn sốt trước đây về điện năng, tuy nhiên ông lưu ý cổ phiếu điện đạt đỉnh vào năm 1911 và không bao giờ phục hồi sau đó, thậm chí còn xa trước khi có ứng dụng thương mại.

Ông cảnh báo rằng dù các công nghệ đột phá như điện năng có thể thay đổi thế giới, thị trường có xu hướng định giá lợi ích tương lai “rất nhanh và quá mức”. Ông khuyên các nhà đầu tư cần thật thận trọng với việc đầu tư theo đà trong các giai đoạn cơn sốt. Gundlach cho rằng ông nhìn thấy thị trường “cực kỳ đầu cơ” và các thị trường đầu cơ chắc chắn sẽ lên đến mức cao “điên rồ”.​

Vàng: Kênh phân bổ cho giá trị thực

Trước bối cảnh định giá tài sản tài chính ở mức cao, Gundlach đã chuyển hướng tập trung sang tài sản vật lý, đặc biệt ủng hộ vàng. Ông cho biết mình vô cùng lạc quan với vàng và đây là ý tưởng tốt nhất số một của năm nay.​

Gundlach tin rằng vàng đã củng cố vị thế trong các danh mục đầu tư nghiêm túc bởi giờ đây nó được coi là “tài sản thực sự”. Điều quan trọng là nhu cầu vàng không còn giới hạn ở nhóm “người sống sót” hay “nhà đầu cơ điên rồ”. Thay vào đó, mọi người đang phân bổ số tiền thực sự vì đó là giá trị thực sự.​​

Vàng đã chứng minh niềm tin này bằng việc trở thành tài sản hoạt động tốt nhất trong năm, và chắc chắn là trong 12 tháng qua. Mặc dù vàng dường như đang củng cố ở mức cao, Gundlach vẫn gợi ý duy trì tỷ trọng khoảng 15% trong danh mục, thay vì 25% trước đây, bởi có vẻ kênh này đã chạm đỉnh.​

Một số người từng hoài nghi về vàng trong thời gian dài đã thay đổi quan điểm. Đơn cử, Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon, vào tháng 10, cho rằng đây là “một trong số ít lần trong đời có phần hợp lý khi nắm giữ vàng trong danh mục của bạn”.

Ông nói thêm: “Nó dễ dàng có thể lên 5,000 hoặc 10,000 USD trong những môi trường như thế này”. (Bình luận của Dimon được đưa ra ngay trước khi giá vàng ổn định, dù vẫn giữ trên mốc 4,000 USD mỗi ounce tại thời điểm bài viết được thực hiện).​

Những người tập trung vào cổ phiếu lâu năm cũng cho rằng thị trường hiện tại bất định đến mức các nhà đầu tư nên xem xét các tài sản thay thế. Chẳng hạn, Giáo sư Tài chính Aswath Damodaran của Đại học New York (NYU) đã nói trong tuần này rằng “đồ sưu tầm”, thậm chí cả thẻ bóng chày, cũng là một khoản đầu tư hợp lý tại thời điểm này.

Thay đổi danh mục triệt để

Trước thực tế kép về tình trạng đầu cơ cực độ và các mô hình thị trường đang thay đổi, Gundlach khuyên các nhà đầu tư nên giảm mạnh tỷ trọng tài sản tài chính truyền thống. Ông cho rằng danh mục 60/40 truyền thống (cổ phiếu/trái phiếu) cần được điều chỉnh một cách quyết liệt.​

“Tôi nghĩ tài sản tài chính nói chung nên có tỷ trọng thấp hơn mức thông thường”, ông nói. Thay vì nắm giữ 100% tài sản tài chính, các nhà đầu tư chỉ nên dành tối đa 40% cho cổ phiếu, và ông khuyến nghị thu nhập cố định chỉ nên chiếm khoảng 25% danh mục. Ông ưu tiên phân bổ phần còn lại vào các tài sản thực như vàng và giữ tiền mặt do mức định giá “cực kỳ cao” trên các thị trường.

Rủi ro bong bóng AI

Những bình luận của Gundlach được đưa ra trước một tuần có nhiều báo cáo thu nhập quan trọng được công bố, bao gồm cả Nvidia, trong bối cảnh lo ngại về bong bóng trong lĩnh vực AI ngày càng gia tăng. Chỉ số S&P 500 đã giảm 1.45% trong tháng qua, nhưng Damodaran cảnh báo Galloway rằng ông tin thị trường chưa định giá đúng mức rủi ro suy giảm lớn.

Ông cho biết, có lẽ hơn bất kỳ thời điểm nào trong 20 năm qua, đang tồn tại rủi ro đáng kể về một “khủng hoảng thị trường và kinh tế có khả năng thảm họa”. Cũng trong ngày 17/11, Bank of America Research đã công bố khảo sát các nhà quản lý quỹ toàn cầu, cho thấy lần đầu tiên trong hai thập kỷ, đa số chuyên gia đại diện cho 550 tỷ USD tài sản quản lý lo ngại rằng các công ty đã đầu tư quá mức. Trong số đó, 45% cho rằng “bong bóng AI” là rủi ro đuôi lớn nhất.

Quốc An (Theo Fortune)