Ứng viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh muốn đổi cách tính lạm phát

Ứng viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh muốn đổi cách tính lạm phát

Kevin Warsh, ứng viên được Tổng thống Donald Trump đề cử làm Chủ tịch Fed, cho biết ông muốn thay đổi cách đo lường lạm phát.

Tuy nhiên, vào ngày 22/04, Aditya Bhave, Chuyên gia kinh tế của Bank of America, cảnh báo rằng cách tiếp cận này có thể không mang lại kết quả như kỳ vọng.

Ứng viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh

Trong nhiều năm, Fed ưu tiên sử dụng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE), do loại trừ các yếu tố biến động mạnh như giá thực phẩm và năng lượng.

Ông Warsh muốn đi xa hơn, bằng cách loại bỏ các cú sốc giá cực đoan khi tính toán lạm phát tổng thể.

Tại phiên điều trần Thượng viện ngày 21/04, ông nói: “Điều tôi quan tâm nhất là lạm phát nền tảng thực sự là bao nhiêu, chứ không phải những biến động nhất thời do địa chính trị hay giá thịt bò”.

Ông nói thêm: “Tôi ưu tiên các thước đo gọi là mức trung bình cắt gọn (trimmed averages). Chúng tôi loại bỏ các yếu tố cực đoan, các biến động một lần, để xem liệu xu hướng giá chung có tạo ra tác động lan tỏa đến nền kinh tế hay không”.

Theo cách tính của ông Warsh, lạm phát hiện tại có vẻ “mềm” hơn. Bank of America ước tính chỉ số lạm phát 12 tháng theo phương pháp này ở mức trung bình 2.3% và trung vị 2.8% tính đến tháng 2, thấp hơn mức 3% của PCE lõi. Ông Warsh gọi xu hướng hiện tại là “khá tích cực”.

Tuy nhiên, chuyên gia Bhave cảnh báo việc thay đổi phương pháp có thể khiến giá năng lượng và thực phẩm – vốn đang bị loại trừ – lại có ảnh hưởng lớn hơn đến chính sách Fed.

Bhave cho biết: “Ngay cả khi các cú sốc lớn bị loại bỏ, chúng vẫn có thể đẩy chỉ số trung bình lên bằng cách khiến các cú sốc nhỏ hơn không bị loại bỏ.” “Điều này khá mỉa mai vì ông Warsh cũng lập luận rằng cần bỏ qua các cú sốc giá mang tính tạm thời do phía cung”.

Nói cách khác, khi chỉ loại bỏ các biến động cực đoan nhất, những mức tăng nhỏ hơn – chẳng hạn từ giá thực phẩm và năng lượng – có thể vẫn lọt vào chỉ số, khiến lạm phát theo phương pháp mới cao hơn cách đo hiện tại của Fed.

Dữ liệu của Bank of America cho thấy điều này từng xảy ra trong quá khứ.

Chỉ số lạm phát trung bình cắt gọn của ngân hàng từng cao hơn PCE lõi trong giai đoạn 2019–2020. Khi đó, nếu áp dụng phương pháp này, Fed có thể đã phải theo đuổi chính sách thắt chặt hơn.

Nếu trong tương lai lạm phát theo phương pháp này tiếp tục cao hơn PCE lõi, Bhave cho rằng Kevin Warsh sẽ buộc phải giữ vững lập trường của mình, khiến dư địa chính sách bị thu hẹp.

Bhave nói: “Để duy trì uy tín và tránh bị cho là ‘chọn số liệu có lợi’, ông Warsh sẽ phải bám sát các chỉ số ông ưa thích ngay cả khi chúng cao hơn các thước đo hiện tại”.

Các nhà quan sát cho rằng Warsh có thể định hướng Fed theo hướng làm hài lòng ông Trump hơn là phục vụ lợi ích kinh tế.

Trong phiên điều trần ngày 21/04, ông Warsh bác bỏ việc sẽ hạ lãi suất chỉ theo yêu cầu của Tổng thống Trump, nhưng ông vẫn đối mặt với nhiều câu hỏi liên quan đến tài sản cá nhân và khả năng giữ độc lập trước Nhà Trắng.

Vương Đông