Một thước đo lạm phát Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 8, mở đường cho Fed giảm lãi suất

Một thước đo lạm phát Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 8, mở đường cho Fed giảm lãi suất

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ bất ngờ giảm nhẹ trong tháng 8, tạo thêm không gian cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12/2024 tại cuộc họp sắp tới.

Theo báo cáo của Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố vào ngày 10/09, chỉ số PPI, đo lường chi phí đầu vào trên nhiều loại hàng hóa và dịch vụ, giảm 0.1% so với tháng trước, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 0.3% của các nhà phân tích được Dow Jones khảo sát. Con số này cũng thấp hơn nhiều so với mức tăng 0.7% trong tháng 7 (đã được điều chỉnh giảm). Nếu so với cùng kỳ, PPI tăng 2.6%.

PPI lõi, loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng vốn biến động mạnh, cũng giảm 0.1% – cũng trái ngược với dự báo tăng 0.3%. Nếu loại trừ cả thực phẩm, năng lượng và thương mại, PPI siêu lõi tăng 0.3% trong tháng và tăng 2.8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sau khi báo cáo được công bố, các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đều khởi sắc trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ giảm nhẹ.

Thông tin này xuất hiện chỉ một tuần trước khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Fed công bố quyết định về lãi suất cơ bản. Giới đầu tư chắc chắn Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sau gần 1 năm, mặc dù báo cáo PPI và số liệu lạm phát tiêu dùng CPI dự kiến công bố vào thứ Năm vẫn đang được theo dõi chặt chẽ. Khả năng cho một đợt cắt giảm mạnh hơn (0.5 điểm phần trăm) đã tăng nhẹ lên khoảng 10% sau khi số liệu PPI được công bố, theo thước đo FedWatch của CME Group.

Yếu tố chính góp phần làm giảm PPI là giá dịch vụ – một chỉ số quan trọng mà Fed theo dõi khi đánh giá chính sách tiền tệ – đã giảm 0.2%. Đáng chú ý, giá dịch vụ thương mại giảm 1.7%, với biên lợi nhuận cho bán buôn máy móc và phương tiện sụt giảm tới 3.9%.

Giá hàng hóa có tăng nhẹ 0.1%, giá thực phẩm tăng 0.1%, trong khi giá năng lượng lại giảm 0,4%.

“Tóm lại, cú sốc lạm phát đã không xảy ra. Điều này đang đẩy thị trường lên cao hơn khi lạm phát hầu như không còn nhịp đập ở cấp độ nhà sản xuất. Điều này cho thấy hiệu ứng thuế quan chưa gây áp lực tăng giá trên diện rộng”, Chris Rupkey, nhà kinh tế trưởng tại Fwdbonds nhận định. “Gần như không có gì ngăn cản Fed cắt giảm lãi suất”.

Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, các quan chức đã bày tỏ niềm tin rằng áp lực giảm từ lĩnh vực nhà ở và tiền lương sẽ kéo giá xuống thấp hơn, dù chỉ là từ từ.

Fed đã kiên quyết không giảm lãi suất trong suốt năm nay khi các quan chức theo dõi tác động từ chính sách thuế quan quyết liệt của Tổng thống Donald Trump đối với hàng nhập khẩu vào Mỹ. Trong quá khứ, thuế quan thường không phải là nguyên nhân lâu dài của lạm phát, nhưng tính chất rộng rãi của đợt tăng thuế lần này đã làm dấy lên lo ngại rằng tình hình có thể khác.

Các sản phẩm thuốc lá, một mặt hàng bị ảnh hưởng bởi thuế quan, đã tăng 2.3% trong tháng 8. Chi phí quản lý danh mục đầu tư, một yếu tố quan trọng trong đợt tăng tháng 7, tăng 2% sau khi đã tăng 5.8% trong tháng trước đó.

Ông Trump đã liên tục gây áp lực lên Fed để giảm lãi suất, khẳng định rằng thuế quan sẽ không gây lạm phát và nền kinh tế cần lãi suất thấp hơn cả để thúc đẩy tăng trưởng lẫn kiềm chế chi phí tài trợ cho nợ quốc gia đang tăng nhanh.

Trong khi đó, lo ngại về tình hình việc làm đang gia tăng tại Fed. Một báo cáo của Cục Thống kê Lao động Mỹ ngày 09/09 cho thấy số liệu việc làm bị điều chỉnh giảm gần 1 triệu việc làm so với ước tính ban đầu trong 12 tháng tính tới tháng 3/2025, làm dấy lên lo ngại rằng thị trường lao động đang gặp khó khăn – mặc dù các quan chức Fed vẫn liên tục mô tả bức tranh việc làm là “vững chắc”.

Cuộc họp Fed tuần tới sẽ không chỉ có quyết định lãi suất mà còn cập nhật về dự báo của các quan chức đối với nền kinh tế và lãi suất trong tương lai.

Vũ Hạo (Theo CNBC)