Fed bước vào cuộc họp kỳ lạ nhất trong nhiều năm, nhà đầu tư đang chờ đợi điều gì?

Fed bước vào cuộc họp kỳ lạ nhất trong nhiều năm, nhà đầu tư đang chờ đợi điều gì?

Cuộc họp chính sách tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trở thành tâm điểm toàn cầu. Thị trường gần như chắc chắn về một đợt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm. Nhưng điều quan trọng hơn chính là câu hỏi: Fed sẽ đi tiếp như thế nào trong phần còn lại của năm 2025, khi những yếu tố chính trị bất ngờ chen ngang?

Cuộc họp lần này lại diễn ra trong một bối cảnh chính trị đặc biệt, khiến nó trở thành một trong những cuộc họp kỳ lạ nhất của Fed trong nhiều năm qua. Không chỉ bởi những tháng ngày căng thẳng với hàng loạt chỉ trích từ Tổng thống Trump về sự chần chừ của Fed trong việc hạ lãi suất, mà còn bởi những vụ kiện tụng song song đã phủ bóng hoài nghi về việc ai thực sự sẽ góp mặt trong phòng họp.

Ngay trong ngày đầu cuộc họp, tân Thống đốc Stephen Miran – người do Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm – đã chính thức tuyên thệ nhậm chức. Ông Miran vốn là người chỉ trích Fed lâu năm, và giới quan sát gần như chắc chắn rằng ông sẽ phản đối kịch bản “giảm nhẹ lãi suất”, thay vào đó ủng hộ động thái mạnh tay hơn. Cùng lúc, Nhà Trắng cũng gia tăng áp lực.

Trên mạng xã hội, ông Trump nhấn mạnh: “Fed PHẢI CẮT GIẢM LÃI SUẤT, NGAY BÂY GIỜ, VÀ MẠNH HƠN NHỮNG GÌ [Powell] DỰ TÍNH.”

Không chỉ ông Trump, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng kêu gọi một bước đi “toàn diện”. Theo ông, Fed đã “chậm chân trong bối cảnh hiện tại” và cần nhanh chóng bắt kịp. Một số thống đốc khác do ông Trump bổ nhiệm như Christopher Waller và Michelle Bowman cũng có khả năng bỏ phiếu chống để ủng hộ hạ lãi suất sâu hơn.

Nhưng trong khi phe Nhà Trắng muốn “cắt mạnh”, một số Chủ tịch Fed khu vực như Jeffrey Schmid (Kansas City) hay Alberto Musalem (St. Louis) lại có thể nghiêng về kịch bản không giảm. Điều này báo hiệu những vết nứt ngày càng rõ trong nội bộ FOMC.

Dù vậy, thị trường không mấy nao núng. Các hợp đồng tương lai trên CME Group cho thấy giới đầu tư vẫn tin tưởng Fed sẽ cắt giảm 0.25 điểm phần trăm trong cuộc họp kết thúc vào lúc 1h ngày 18/09 (giờ Việt Nam), và còn hơn 70% khả năng có thêm hai lần giảm nữa vào tháng 10 và tháng 12.

Krishna Guha, Chuyên gia của Evercore ISI, viết: “Sự bất đồng cho thấy các rạn nứt trong nội bộ, nhưng phần lớn vẫn đồng thuận rằng đã đến lúc bắt đầu quá trình điều chỉnh chính sách bằng một đợt cắt giảm vừa phải.”

Song, bước đi này có lẽ vẫn chưa đủ để làm hài lòng ông Trump. Bởi ngoài việc thúc ép Fed cắt lãi suất sâu, ông còn tìm cách loại bỏ Thống đốc Lisa Cook và tuyên bố sẽ thay thế Chủ tịch Powell sau khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 5/2026.

Chủ tịch Fed là tâm điểm

Trong khi đó, đa số nhà kinh tế lại nhìn nhận bức tranh ở một góc độ khác. Họ tập trung vào vai trò của ông Powell – người sẽ cầm trịch buổi họp báo sau quyết định.

David Mericle của Goldman Sachs nhận định: “Điều thị trường chờ đợi là liệu Fed có ám chỉ đây sẽ là khởi đầu của chuỗi cắt giảm liên tiếp hay không”. Theo ông, Fed có thể thừa nhận thị trường lao động đang yếu đi, nhưng khó đưa ra tín hiệu cụ thể cho tháng 10. Tất cả phụ thuộc vào ngôn từ mà ông Powell lựa chọn.

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Theo ông Mericle, biểu đồ dot plot – vốn thể hiện dự báo lãi suất của các thành viên Fed -có khả năng chỉ ra 2 đợt cắt giảm thay vì 3 trong năm nay.

Và ngôn từ đó thường nặng giá trị hơn cả những biểu đồ dot plot hay các bảng dự báo GDP, lạm phát và thất nghiệp. Tháng 8 vừa qua, tại Jackson Hole, ông Powell đã phát đi thông điệp “bồ câu” hơn thường lệ, cho thấy Fed sẵn sàng điều chỉnh chính sách.

Art Hogan, Chuyên gia từ B. Riley Wealth Management, bình luận: “Ông ấy đã thừa nhận sự thay đổi trong cách Fed dựa vào dữ liệu. Lúc này, ưu tiên là bảo vệ mục tiêu tối đa việc làm hơn là kiềm chế lạm phát. Giọng điệu của ông Powell sẽ thực tế, nhưng nghiêng hẳn về phía bồ câu hơn là diều hâu”.

Vũ Hạo (Theo WSJ, CNBC)