Chứng khoán Mỹ bị “lu mờ” bởi thế giới trong năm 2025

Chứng khoán Mỹ bị “lu mờ” bởi thế giới trong năm 2025

Thị trường cổ phiếu Mỹ tụt lại phía sau thế giới trong năm 2025 – một năm hiếm hoi Phố Wall có hiệu suất kém hơn phần còn lại của thế giới. Điều này đến từ lo ngại về định giá cao, đột phá AI ở Trung Quốc và chính sách kinh tế cực đoan của Donald Trump làm lung lay niềm tin nhà đầu tư.

Tính tới ngày 29/12, S&P 500 tăng 17.4% trong năm 2025, trong khi chỉ số MSCI All Country World ex-US (theo dõi các chỉ số trên thế giới trừ Mỹ) “bỏ xa” với mức tăng 29%. Đây là khoảng cách lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009.

Mặc dù cơn sốt AI đã giúp Phố Wall hồi phục từ đợt bán tháo do “ngày giải phóng” thuế quan của Tổng thống Trump hồi tháng 4, những ảnh hưởng dai dẳng từ cuộc chiến thương mại và lo ngại về giá cổ phiếu công nghệ Mỹ quá cao đã khiến nhiều nhà đầu tư nghi ngờ vị thế dẫn đầu lâu nay của thị trường Mỹ.

“Cổ phiếu Mỹ đắt hơn nhiều nước khác, tăng trưởng có thể gặp khó khăn, và ai cũng đang nắm giữ quá nhiều”, Matthew Beesley, CEO Jupiter Asset Management, chia sẻ. Ông mô tả chiến lược đầu tư 2026 là “đầu tư vào bất cứ đâu trừ Mỹ” và nhấn mạnh: “Đây là lúc tốt để nghĩ đến những thị trường mà nhà đầu tư chưa quan tâm nhiều”.

Các chỉ số chứng khoán Trung Quốc, Nhật Bản, Đức và Anh đều tăng mạnh hơn S&P 500 khi những thị trường “bị lãng quên” bất ngờ bùng nổ. Còn chỉ số MSCI các thị trường mới nổi tăng gần 30% nhờ đồng USD yếu đi.

“Có nhu cầu đa dạng hóa rủi ro”, Niamh Brodie-Machura, Giám đốc đầu tư cổ phiếu tại Fidelity International cho biết. “Nhiều nhà đầu tư đang xem xét lại phân bổ sang các thị trường khác sau những sự kiện lớn trong năm qua”.

Chứng khoán Mỹ tụt lại phía sau thế giới trong năm 2025

Chênh lệch hiệu suất giữa S&P 500 và chỉ số MSCI thế giới

Thị trường châu Á nổi lên là khu vực có hiệu suất tốt nhất, được thúc đẩy một phần bởi startup Trung Quốc DeepSeek. Công ty này đã gây chấn động khi tạo ra mô hình AI cạnh tranh được với các ông lớn ở Mỹ vào tháng 1. Kết quả là MSCI Trung Quốc tăng 29%, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông leo dốc gần 28%.

Cú sốc lớn nhất xảy ra với gã khổng lồ chip Mỹ Nvidia sụt 17% chỉ trong một ngày sau khi DeepSeek cho ra mắt mô hình AI có chất lượng tương đương các đối thủ Mỹ nhưng chi phí rẻ hơn nhiều. Điều này khiến nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ: Liệu có cần thiết phải đổ hàng tỷ USD vào hạ tầng AI không?

Mặc dù Nvidia đã “hồi sinh” và trở thành công ty đầu tiên thế giới đạt 5 ngàn tỷ USD vào tháng 10, những nghi ngờ về giá cổ phiếu AI quá cao vẫn ám ảnh thị trường Mỹ và gây ra đợt bán tháo mạnh tháng 11.

“Lý do chúng ta mất đi sự hào hứng với cổ phiếu Mỹ chính là ‘ngày DeepSeek’ hồi tháng 1/2025”, Helen Jewell, Giám đốc đầu tư tại BlackRock, nhận xét. “Lúc đó mọi người mới tỉnh ngộ rằng ‘đầu tư quá nhiều vào Mỹ’ không phải là cách xây dựng danh mục đúng đắn”.

Nhà đầu tư toàn cầu cũng lạc quan hơn về cổ phiếu Trung Quốc trong năm nay. Mislav Matejka, Trưởng chiến lược cổ phiếu toàn cầu và châu Âu tại JPMorgan, cho biết ngân hàng đã chuyển sang tăng tỷ trọng Trung Quốc sau các dấu hiệu phục hồi kinh tế.

Tại Hàn Quốc, chỉ số Kospi tăng vọt hơn 75%, với hai ông lớn Samsung và SK Hynix tăng lần lượt 124% và 268%. Cổ phiếu châu Âu cũng hưởng lợi từ hy vọng tăng trưởng kinh tế nhờ gói kích thích tài khóa “bằng mọi giá” của Đức dự kiến triển khai nghiêm túc năm tới.

Chỉ số DAX của Đức đã vượt trội S&P 500, trong khi tăng trưởng kinh tế mạnh giúp chỉ số Ibex 35 của Tây Ban Nha tăng 48% và Athex của Hy Lạp tăng 44%.

“Trong nhiều năm, Mỹ là câu chuyện duy nhất”, Matejka nhận định. Giờ đây, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho làn sóng mở rộng ra các thị trường quốc tế.

Vũ Hạo