Chủ tịch Fed sắp phát biểu tối nay, nhà đầu tư cần chú ý 4 điểm này

Chủ tịch Fed sắp phát biểu tối nay, nhà đầu tư cần chú ý 4 điểm này 

Chủ tịch Fed Jerome Powell sắp có bài phát biểu quan trọng tại hội nghị thường niên của ngân hàng trung ương – có thể đây sẽ là lần cuối cùng ông tham dự với tư cách Chủ tịch, trong bối cảnh Fed đang trải qua một trong những giai đoạn hỗn loạn nhất trong lịch sử.

Những điều đáng lưu tâm bao gồm tâm lý ngắn hạn của thị trường tài chính, hướng đi chính sách dài hạn của Fed, và điều quan trọng không kém là việc bảo tồn tính độc lập của thể chế này. Fed – vốn được coi là “thiêng liêng” và không thể xâm phạm – hiện đang chịu áp lực chính trị chưa từng có.

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Ảnh hưởng chính trị và khuôn khổ chính sách 

Nếu bài phát biểu ngày 22/08 tại Jackson Hole, Wyoming diễn ra như thông lệ trong hơn 7 năm qua, ông Powell sẽ thể hiện vẻ ngoài bình tĩnh và điềm đạm như thường lệ, dù phải che giấu gánh nặng mà ông và các đồng nghiệp đã gánh chịu suốt năm qua

“Ông ấy đã làm tốt việc duy trì sự độc lập của Fed, bỏ qua những lời ồn ào và câu hỏi khó, đồng thời giữ Fed tập trung vào dữ liệu và nhiệm vụ kép của mình”, Michael Arone, chiến lược gia đầu tư chính tại State Street Global Advisors, nhận xét. “Ông ấy đã chọn cách ứng xử có nguyên tắc để duy trì sự độc lập của Fed trước áp lực rõ ràng từ chính quyền Trump. Tôi nghĩ ông ấy sẽ tiếp tục như vậy.”

Thực tế, Tổng thống Donald Trump chỉ trích gần như không ngừng vào ông Powell và đồng nghiệp. Giống như phần lớn nhiệm kỳ đầu tiên, Tổng thống Trump liên tục gây sức ép buộc ông Powell phải hạ lãi suất. Tuy nhiên, những ngày gần đây, các cuộc tấn công của Tổng thống vào Fed đã vượt ra ngoài phạm vi chính sách tiền tệ thông thường

Đầu mùa hè này, Nhà Trắng đã chỉ trích Fed về dự án tái thiết lớn tại trụ sở Washington, D.C. Điều này trùng với thời điểm ông Trump cân nhắc việc loại bỏ ông Powell, mặc dù sau đó ông đã rút lại ý tưởng này.

Tuần này, chính quyền lại nhắm mục tiêu vào Thống đốc Fed Lisa Cook, cáo buộc bà gian lận thế chấp liên quan đến hai khoản vay có bảo đảm liên bang.

Giữa những tranh cãi này, ông Powell có thể sử dụng bài phát biểu để ít nhất phản bác những can thiệp chính trị, dù ông vẫn giữ thói quen không phản bác trực tiếp.

“Ông ấy sẽ đề cập đến sự độc lập của Fed, bởi vì thực sự ông ấy còn gì phải lo ở thời điểm này?” Dan North, Chuyên gia kinh tế gia cấp cao tại Allianz Trade North America, nhận định. “Rất rõ ràng là ông Trump không thể sa thải ông một cách hợp pháp. Tất nhiên ông có thể gây ra đủ loại áp lực ghê gớm. Nhưng tôi nghĩ đây là cơ hội để ông Powell khẳng định rằng ngân hàng trung ương phải duy trì tính độc lập”.

Ngoài chính trị còn có chính sách, và đây cũng sẽ là thách thức. Bài phát biểu có tiêu đề “Triển vọng kinh tế và đánh giá khung chính sách”, cho thấy ông Powell sẽ trình bày quan điểm về tình hình kinh tế tổng thể cũng như thảo luận các mục tiêu chính sách dài hạn của Fed – một đánh giá được thực hiện mỗi 5 năm.

Thị trường đang kỳ vọng ông Powell sẽ mở đường cho đợt cắt giảm lãi suất tháng 9. Trong mỗi bài phát biểu Jackson Hole trước đây kể từ 2018, ông đều báo hiệu những thay đổi chính sách quan trọng. Từ việc thúc đẩy cắt giảm lãi suất hàng quý trong bài phát biểu đầu tiên, đến sự chuyển đổi quan trọng trong cách nhìn về lạm phát năm 2020, cho đến động thái tích cực tháng 9 năm ngoái – thị trường luôn nhận tín hiệu từ những bài phát biểu chính của chủ tịch Fed.

Các nhận định từ Phố Wall cũng phản ánh kỳ vọng tương tự lần này, tuy nhiên theo cách tinh tế hơn.

“Chúng tôi không kỳ vọng ông Powell sẽ ra tín hiệu rõ ràng cho đợt cắt giảm tháng 9, nhưng bài phát biểu nên làm rõ với thị trường rằng ông có khả năng ủng hộ việc này”, kinh tế gia Goldman Sachs David Mericle cho biết.

Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid, người đại diện khu vực tổ chức sự kiện Jackson Hole, nói với CNBC vào ngày 20/08 rằng ông chưa hoàn toàn tin tưởng vào đợt cắt giảm tháng 9 và cần xem thêm dữ liệu. Thực tế, chỉ có các thống đốc Christopher Waller và Michelle Bowman công khai ủng hộ động thái giảm vào tháng tới.

“Chúng tôi cho rằng hầu hết thành viên FOMC đang phân vân về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sẽ sẵn sàng ủng hộ nếu ông Powell thúc đẩy. Tuy nhiên, ông có thể thấy hợp lý hơn khi đưa ra lập luận gần thời điểm cuộc họp, khi đã có thêm dữ liệu mới”, Mericle nhận định.

Quan điểm về lạm phát và thị trường lao động

Các điểm quan trọng cần theo dõi sẽ là cách ông Powell đánh giá thị trường lao động và quan điểm của ông về việc thuế quan Trump có thể gây ra lạm phát như thế nào.

Ngay sau cuộc họp Fed tháng 7, Cục Thống kê Lao động công bố tăng trưởng việc làm yếu ớt trong tháng 7 và thậm chí còn điều chỉnh giảm mạnh số liệu tháng 5 và 6. Tuy nhiên, nhiều nhà hoạch định chính sách vẫn dùng từ “vững chắc” để mô tả thị trường lao động, cho thấy họ không cảm thấy cấp bách về việc cắt giảm lãi suất.

Biên bản cuộc họp tháng 7 cho thấy hầu hết thành viên FOMC lo ngại nhiều hơn về lạm phát. Các Chủ tịch khu vực Beth Hammack từ Cleveland, Raphael Bostic của Atlanta và Schmid ở Kansas City đã bày tỏ hoài nghi về việc cắt giảm tháng 9. Điều này có thể khiến ông Trump bực bội và làm thị trường thất vọng.

Ông Powell “có khả năng sẽ giữ thái độ thận trọng và không cam kết trước về đợt cắt giảm tháng 9, điều có thể làm một số nhà đầu tư thất vọng”, Krishna Guha, Trưởng bộ phận chiến lược chính sách toàn cầu tại Evercore ISI, nhận định. “Phần lớn bài phát biểu có thể cố gắng cung cấp khuôn khổ chính sách ổn định cho trung và dài hạn”.

Khung chính sách này cũng có thể quan trọng và hiện đang ít được Phố Wall chú ý.

5 năm trước, trong bối cảnh đại dịch COVID-19, Fed đã áp dụng “mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt”. Về cơ bản, thay đổi này cho phép Fed để lạm phát tăng cao nếu thất nghiệp ở mức cao.

Trong vài năm tiếp theo, Fed không hành động gì trong khi lạm phát lên mức cao nhất trong hơn 40 năm. Mặc dù hầu hết quan chức cho rằng việc thay đổi mục tiêu lạm phát không phải là lý do chính khiến Fed coi lạm phát là “tạm thời”, nhưng chính sách này có thể sẽ được xem xét lại. Fed có khả năng quay về cách tiếp cận lạm phát cũ, bao gồm việc hành động sớm khi lạm phát có dấu hiệu tăng.

“Việc áp dụng khung chính sách mới năm 2020 tuy không phải nguyên nhân chính khiến Fed phản ứng chậm và để lạm phát vượt mức nghiêm trọng, nhưng đã góp phần vào tình trạng này”, Matthew Luzzetti, Chuyên gia kinh tế gia trưởng Mỹ tại Deutsche Bank, cho biết. “Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng bài phát biểu của ông Powell tại Jackson Hole sẽ đề cập đến việc thay đổi tuyên bố mục tiêu dài hạn của Fed. Cụ thể, chúng tôi kỳ vọng bài phát biểu sẽ kêu gọi hủy bỏ các thay đổi năm 2020 và khôi phục vai trò quan trọng của các biện pháp phòng ngừa”.

Luzzetti cho biết thêm rằng bài phát biểu ngày 22/08 “đến vào thời điểm quan trọng” và ông kỳ vọng Powell sẽ thay đổi giọng điệu về thị trường lao động.

Bài phát biểu của Powell sẽ được trình bày lúc 10h sáng ngày 22/08 giờ địa phương (tức 21h tối giờ Việt Nam).

Vũ Hạo (Theo CNBC)