Các nhà đầu tư cảnh báo thị trường tín dụng

Các nhà đầu tư cảnh báo thị trường tín dụng

Các nhà đầu tư cảnh báo thị trường tín dụng đang “tự tin một cách kỳ lạ” bất chấp những mối đe dọa đối với nền kinh tế toàn cầu.

Căng thẳng thương mại giảm bớt sau một loạt thỏa thuận của Mỹ đã củng cố sự lạc quan rằng kịch bản xấu nhất về chiến tranh thương mại toàn cầu có thể được ngăn chặn. Ảnh: Justin Lane/EPA-EFE/Shutterstock

Khoảng cách giữa chi phí vay của các công ty Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã thu hẹp xuống mức thấp nhất kể từ năm 1998, sau một đợt phục hồi mạnh mẽ trên thị trường tín dụng toàn cầu. Các nhà đầu tư cảnh báo rằng diễn biến này đang đánh giá thấp những mối đe dọa đối với nền kinh tế thế giới.

Theo dữ liệu của Ice BofA, chi phí vay của các công ty có xếp hạng tín dụng đầu tư trên thị trường tín dụng Mỹ và Eurozone lần lượt cao hơn 0.75 và 0.76 điểm phần trăm so với lợi suất trái phiếu chính phủ chuẩn. Điều này đã đẩy chênh lệch tín dụng trên hai thị trường – một thước đo rủi ro vỡ nợ – vào ngày 15/08 xuống mức thấp nhất kể từ năm 1998 và 2018.

Căng thẳng thương mại giảm bớt sau một số thỏa thuận của Mỹ với các đối tác như EU đã củng cố sự lạc quan rằng kịch bản xấu nhất về chiến tranh thương mại toàn cầu có thể được ngăn chặn, qua đó cải thiện triển vọng cho khu vực doanh nghiệp.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cảnh báo rằng đợt phục hồi mạnh mẽ của tín dụng, sau khi chứng khoán phục hồi lên mức cao kỷ lục, là một tín hiệu cho thấy sự lạc quan của thị trường đã trở nên quá mức vào thời điểm thuế quan của Mỹ đang tăng lên mức cao nhất kể từ những năm 1930 và dữ liệu việc làm xấu đi.

Ông Ben Inker, đồng phụ trách phân bổ tài sản tại công ty quản lý tài sản GMO, cho biết: “Thị trường tín dụng lại tự tin một cách kỳ lạ rằng nền kinh tế toàn cầu sẽ ổn, và tôi không biết tại sao họ lại tự tin đến vậy. Bạn dường như không được trả công xứng đáng khi chấp nhận rủi ro”.

Một số nhà quản lý quỹ cảnh báo về sự không nhất quán giữa thị trường tín dụng và thị trường lãi suất. Thị trường lãi suất đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm năm lần vào cuối năm tới, dự đoán rằng ngân hàng trung ương sẽ phải hành động để hỗ trợ nền kinh tế Mỹ đang chậm lại. Dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ trong những tháng tới sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu cho thấy chiến tranh thương mại đang gây ra thiệt hại kinh tế.

Ông David Zahn, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định châu Âu tại Franklin Templeton, nhận định: “Thị trường tín dụng đang cho thấy không có vấn đề về tăng trưởng, trong khi thị trường lãi suất lại có một chút lo ngại. Hai điều này không hoàn toàn khớp với nhau”.

Trong một ghi chú gần đây, các nhà phân tích tại Goldman Sachs cho biết thị trường tín dụng Mỹ và châu Âu đã “phớt lờ phần lớn” các triển vọng tăng trưởng khác nhau trong một đợt phục hồi “tương quan cao”.

Chênh lệch tín dụng thắt chặt mạnh vào cuối năm ngoái khi sự lạc quan tăng lên rằng Fed sẽ có thể kiềm chế lạm phát mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Nhưng chúng đã nới rộng vào đầu năm nay khi các thông báo thuế quan “Ngày Giải phóng” của Tổng thống Donald Trump gây ra làn sóng chấn động trên thị trường toàn cầu. Một loạt các thỏa thuận thương mại với Nhật Bản, Anh và EU đã xoa dịu nỗi lo chiến tranh thương mại.

Các công ty Mỹ đã tận dụng chênh lệch tín dụng thấp để vay nợ nhiều trong năm nay, phát hành khoản nợ được xếp hạng cao thứ hai trong nửa đầu năm với kỷ lục 910 tỷ USD – ngay cả trong thời gian gián đoạn chiến tranh thương mại hồi tháng 4.

Quốc An (Theo FT)