Big Tech mạnh tay chi 660 tỷ USD cho AI, thổi bùng lo ngại về bong bóng

Big Tech mạnh tay chi 660 tỷ USD cho AI, thổi bùng lo ngại về bong bóng

Làn sóng bán tháo ập đến nhóm cổ phiếu công nghệ sau khi các gã khổng lồ công nghệ công bố kế hoạch chi 660 tỷ USD trong năm nay cho AI. Các nhà đầu tư đang lo ngại rằng những khoản chi tiêu vốn “choáng ngợp” này đang vượt xa tiềm năng thu nhập từ công nghệ mới.

Amazon, Google và Microsoft có thể đã mất tổng cộng 900 tỷ USD vốn hóa thị trường kể từ khi công bố báo cáo thu nhập quý trong tuần qua. Các cổ đông đã hoảng sợ trước kế hoạch chi tiêu vốn khổng lồ của ngành – một con số lớn hơn cả GDP của Israel.

Ba đại gia này cùng với Meta cho biết sẽ chi mạnh cho các trung tâm dữ liệu và chip chuyên dụng cần thiết để huấn luyện và vận hành các mô hình AI tiên tiến. Khoản chi này sẽ tăng 60% so với 410 tỷ USD năm 2025 và tăng 165% so với 245 tỷ USD năm 2024.

“Chi tiêu vốn của họ thật sự đáng kinh ngạc”, Jim Tierney, Trưởng bộ phận quỹ tăng trưởng Mỹ tập trung tại AllianceBernstein, nhận xét. Ngay cả khi tổng doanh thu tăng 14% lên 1.6 ngàn tỷ USD, giới đầu tư vẫn cảm thấy lo ngại.

Apple, công ty đã đứng ngoài cuộc chạy đua chi tiêu vốn AI, là gã khổng lồ Thung lũng Silicon duy nhất tránh được làn sóng bán tháo khi cổ phiếu tăng 7.5% kể từ khi công bố doanh số kỷ lục.

Cổ phiếu Amazon giảm mạnh 11% trong phiên giao dịch ngày 05/02 sau khi họ thông báo chi tiêu vốn sẽ lên tới 200 tỷ USD năm nay, cao hơn 50 tỷ USD so với dự báo  và vượt xa những con số từ Google và Microsoft. Giám đốc điều hành Andy Jassy cho biết những khoản đầu tư lớn như vậy là cần thiết để chuẩn bị cho sự bùng nổ của AI, chip, robot và vệ tinh. Ông dẫn chứng mức tăng trưởng 24% doanh thu tại Amazon Web Services để chứng minh các khoản đầu tư đang bắt đầu mang lại hiệu quả.

Chịu tác động nặng nề nhất là cổ phiếu Microsoft với mức giảm 18% kể từ báo cáo tuần trước. Mặc dù doanh thu bộ phận đám mây của Microsoft tăng 26% lên 51.5 tỷ USD, con số này vẫn thấp hơn một chút so với kỳ vọng và thị trường đã phản ứng tiêu cực trước việc chi tiêu trung tâm dữ liệu tăng vọt 66% trong quý.

Microsoft cũng lần đầu tiết lộ mức độ phụ thuộc vào OpenAI. Công ty thông báo 45% trong tổng số 625 tỷ USD hợp đồng đám mây tương lai đều đến từ startup này, khiến các nhà phân tích lo ngại về việc phụ thuộc quá nhiều vào một khách hàng duy nhất.

Anna Nunoo, nhà phân tích cấp cao tại AllianceBernstein, cho biết thu nhập quý này đã mang lại “cú sốc về chi tiêu vốn”. “Áp lực hiện đang đè lên Microsoft và Amazon để chứng minh hiệu quả từ tất cả những khoản chi tiêu này”, bà nói thêm.

Ngay cả thu nhập kỷ lục tại Google cũng không đủ để xoa dịu những lo ngại này. Công ty mẹ Alphabet đã vượt mốc 400 tỷ USD doanh thu lần đầu tiên và tạo ra 132 tỷ USD lợi nhuận trong năm 2025. Nhưng kế hoạch tăng gấp đôi chi tiêu vốn lên 185 tỷ USD vẫn làm cổ phiếu giảm giá.

“Lo ngại về bong bóng AI đang quay trở lại”, Brent Thill, nhà phân tích tại Jefferies, nhận định. “Các nhà đầu tư đang trong thời kỳ quan sát đối với ngành công nghệ, và những gì các công ty nói dường như không còn ý nghĩa cơ bản nữa”.

Các kế hoạch chi tiêu cũng phản ánh việc cần nhiều thời gian và tiền bạc hơn để biến những lời hứa AI thành hiện thực. Mức chi tiêu vốn cao hơn “cho thấy các chiến lược AI có thể mất nhiều thời gian hơn mới phát huy hiệu quả”, Dec Mullarkey, Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài sản SLC Management, nhận định. “Đây không phải tin vui cho các nhà đầu tư đang mong chờ doanh thu từ AI sẽ xuất hiện”.

Tuần trước, Meta cũng thông báo tăng gấp đôi chi tiêu vốn lên 135 tỷ USD, nhưng cổ phiếu vẫn tăng 10% khi gã khổng lồ mạng xã hội này chứng minh AI đang giúp nâng cao hiệu quả quảng cáo. Tuy nhiên, công ty đã mất sạch những mức tăng này khi bị cuốn theo đợt bán tháo diện rộng, kéo chỉ số Nasdaq Composite giảm 4% trong 5 ngày qua.

Cổ phiếu phần mềm chịu áp lực do lo ngại các công cụ lập trình AI mới từ Anthropic và OpenAI có thể phá vỡ mô hình kinh doanh truyền thống. Thị trường cũng bị rung chuyển khi thỏa thuận đầu tư và cơ sở hạ tầng trị giá 100 tỷ USD giữa OpenAI và Nvidia đã không thành công.

Oracle, công ty phụ thuộc vào OpenAI cho phần lớn kế hoạch kinh doanh đám mây tương lai, chứng kiến cổ phiếu giảm 18% trong năm ngày dù đã huy động thành công 25 tỷ USD và khẳng định “rất tin tưởng vào khả năng huy động vốn và thực hiện cam kết của OpenAI”.

Apple nổi bật như người chiến thắng lớn trong đợt báo cáo thu nhập này. Công ty ghi nhận doanh thu quý kỷ lục 144 tỷ USD nhờ doanh số iPhone 17 tăng mạnh tại Mỹ và Trung Quốc. Chi tiêu vốn giảm 17% xuống 2.4 tỷ USD trong quý cuối năm, đưa tổng cả năm về mức 12 tỷ USD.

Trong tháng 1, Apple đã ký thỏa thuận sử dụng Gemini của Google để nâng cấp các tính năng AI, bao gồm trợ lý giọng nói Siri.

“Mức chi tiêu vốn thấp của Apple chính là thành quả từ việc hợp tác với Google trong lĩnh vực tính toán và mô hình AI tiên tiến”, Dan Hutcheson, Phó Chủ tịch công ty nghiên cứu thị trường TechInsights, nhận xét. “Điều này giúp Apple áp dụng mô hình chi tiêu vốn AI kiểu trả theo yêu cầu”, khi nhà sản xuất iPhone giao phần lớn chi phí cơ sở hạ tầng cho Google đảm nhận.

Mối quan hệ đối tác này “hoàn toàn” giải thích một phần kế hoạch tăng chi tiêu vốn của Google cho năm 2026, Hutcheson nói thêm.

Cổ phiếu của hãng chip Nvidia, công ty có vốn hóa lớn nhất thế giới, rung lắc mạnhkhi chuẩn bị công bố báo cáo thu nhập vào cuối tháng này.

Sau hơn ba năm phải chấp nhận chi tiêu vốn leo thang liên tục, các nhà đầu tư đang mong đợi sự kết thúc sớm của việc chi tiêu dựa trên niềm tin vào AI.

“Đây thực sự là thời điểm điên rồ”, Drew Dickson, người sáng lập Albert Bridge Capital, nhận xét. “Chúng ta đã chuyển từ môi trường mà chỉ riêng chi tiêu vốn đã đủ để tạo ra sự phấn khích sang môi trường mà thị trường mong đợi nó phải chuyển thành tăng trưởng doanh thu trong khung thời gian không thực tế”.

Vũ Hạo