Tuần quyết định của lãi suất toàn cầu: Fed sắp phát “quà giáng sinh”, BOJ có thể gây bất ngờ

Tuần quyết định của lãi suất toàn cầu: Fed sắp phát “quà giáng sinh”, BOJ có thể gây bất ngờ

Tháng 12 mở màn với làn sóng kỳ vọng mới về động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khi tâm lý thị trường đã có sự xoay chuyển đáng kể chỉ trong vài tuần qua.

Ba tuần trước, việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng cuối năm vẫn được coi là bất định. Dữ liệu kinh tế vẫn ổn và thái độ cứng rắn hơn từ các quan chức ngân hàng trung ương đã đẩy xác suất cắt giảm lãi suất xuống dưới 50%, theo chỉ số CME. Tuy nhiên, chỉ sau vài tuần, tình thế đã xoay chuyển và “món quà Giáng sinh” dành cho thị trường tài chính đã trở lại bàn cân nhắc.

Fed sẽ “phát quà”?

Sự thay đổi này đến từ những dấu hiệu yếu đi của nền kinh tế Mỹ. Ngân hàng đầu tư Berenberg chỉ ra rằng sự gia tăng gần đây của tỷ lệ thất nghiệp đủ mạnh để thúc đẩy Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này. Morgan Stanley ngày 05/12 đã đảo ngược dự báo, thừa nhận “có vẻ như chúng tôi đã vội vàng” khi trước đó dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

JPMorgan và Bank of America cũng gia nhập nhóm dự báo cắt giảm vì thái độ mềm mỏng hơn từ các quan chức Fed trong thời gian gần đây.

Quyết định của Fed không chỉ ảnh hưởng đến thị trường Mỹ mà còn tạo ra làn sóng tác động khắp thế giới. Tuần này, hàng loạt ngân hàng trung ương lớn sẽ đưa ra những quyết định quan trọng.

Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) sẽ công bố quyết định chính sách đầu tiên vào ngày 11/12. Dù các số liệu lạm phát và tăng trưởng GDP gần đây đều yếu hơn dự kiến, thị trường vẫn kỳ vọng áp đảo SNB sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0%. Nomura dự báo giá cả và tăng trưởng sẽ phục hồi vào 2026, khiến “rào cản để áp dụng lãi suất âm rất cao”. BNP Paribas thậm chí cho rằng SNB sẽ duy trì chính sách hiện tại đến nửa cuối năm 2027.

BOE chia rẽ quan điểm

Tình hình phức tạp hơn tại Anh khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh họp ngày 18/12. Các chuyên gia có quan điểm trái chiều về động thái tiếp theo.

T. Rowe Price tin rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất, dự đoán thị trường lao động sẽ tiếp tục xấu đi và lãi suất có thể giảm xuống 3% hoặc thấp hơn vào năm 2026. Ngược lại, Berenberg cho rằng các điều kiện để cắt giảm chưa đủ cho cuộc họp tháng 12 và sẽ phải chờ đến năm sau.

Thành viên BOE Megan Greene trong cuộc phỏng vấn với CNBC cũng bày tỏ quan ngại về tình trạng lạm phát dai dẳng, cho rằng việc cắt giảm lãi suất cần được hoãn lại.

ECB giữ vững lập trường, BOJ bất ngờ tăng lãi suất?

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) chuẩn bị cho cuộc họp cuối cùng của năm 2025 với thái độ thận trọng. Sau khi duy trì lãi suất ở mức 2% trong hai cuộc họp liên tiếp, Deutsche Bank dự báo “lãi suất sẽ được giữ nguyên do lạm phát giảm mạnh vì yếu tố năng lượng trong năm 2026”.

Điểm bất ngờ lớn nhất có thể đến từ Nhật Bản. Nhiều báo cáo từ Reuters và Bloomberg cho thấy Chính phủ Nhật Bản sẽ không ngăn cản Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất trong tuần tới. Động thái này có thể gây ra biến động mạnh, đặc biệt trong thị trường trái phiếu khi lợi suất trái phiếu Chính phủ 10 năm đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ 2007.

Tuần này và tuần tới sẽ chứng kiến chuỗi quyết định quan trọng:

– 10/12: Fed công bố quyết định chính sách

– 11/12: SNB đưa ra quyết định

– 18/12: BOE và ECB cùng họp

– 19/12: BOJ họp

Những quyết định này không chỉ định hình chính sách tiền tệ toàn cầu trong năm 2025 mà còn phản ánh cách các ngân hàng trung ương ứng phó với thách thức kinh tế hiện tại. Trong bối cảnh bất định địa chính trị và lo ngại về tăng trưởng, mọi tín hiệu từ Fed đều có thể tạo ra hiệu ứng domino khắp thế giới.

Vũ Hạo