Bùng nổ IPO Hồng Kông: “Phao cứu sinh” cho dòng vốn bị kẹt tại Trung Quốc

Bùng nổ IPO Hồng Kông: “Phao cứu sinh” cho dòng vốn bị kẹt tại Trung Quốc

Sự bùng nổ của các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông đã mở ra một lối thoát rất được mong đợi cho các công ty đầu tư tư nhân đang nắm giữ các khoản đầu tư dài hạn tại Trung Quốc, theo chia sẻ của các giám đốc quỹ hàng đầu tại một phiên thảo luận ngành vào ngày 18/11.​

Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vừa ghi nhận quý có lợi nhuận cao nhất trong gần bốn năm, sau khi các biện pháp kích thích của Trung Quốc thúc đẩy khối lượng giao dịch và số lượng doanh nghiệp niêm yết – Ảnh: Bloomberg | Getty Images

Sau nhiều năm thị trường trầm lắng và các thương vụ thoái vốn bị đóng băng, cơ hội niêm yết tại Hồng Kông với định giá hấp dẫn đã vực dậy niềm tin của nhà đầu tư. Tính đến tháng 10 năm nay, các công ty đã huy động 18.2 tỷ USD thông qua các đợt IPO, đưa trung tâm tài chính này tiến gần hơn đến vị thế là thị trường niêm yết lớn nhất thế giới trong năm nay.​

Sự phục hồi của các cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông – với chỉ số Hang Seng đã tăng hơn 28% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với mức tăng chưa đến 13% của S&P 500 – đã tiếp thêm niềm tin cho thị trường.​

Các công ty đầu tư tư nhân toàn cầu đang dần chuyển sang góc nhìn lạc quan hơn về Trung Quốc sau nhiều năm đứng ngoài quan sát. Mức định giá hấp dẫn hơn cùng với kỳ vọng về sự phục hồi niềm tin của người tiêu dùng nội địa đang thu hút các nhà đầu tư quay trở lại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.​

Ông Scott Chen, đối tác quản lý tại công ty đầu tư tư nhân toàn cầu L Catterton, cho biết: “Khi đầu tư vào lĩnh vực tiêu dùng ở Trung Quốc, nhà đầu tư thực sự có cơ hội mua được sự tăng trưởng với giá rẻ”, trích dẫn sự trỗi dậy nhanh chóng của các thương hiệu nội địa và khoản tiết kiệm khổng lồ của các hộ gia đình.

“Giai đoạn tồi tệ nhất đã qua và niềm tin của người tiêu dùng đang bắt đầu quay trở lại”, ông Chen nói thêm, đồng thời bày tỏ kỳ vọng rằng người tiêu dùng sẽ ngày càng ưa chuộng các thương hiệu nội địa.

Đồng tình với quan điểm đó, ông Nikhil Srivastava, đối tác và đồng lãnh đạo mảng đầu tư tư nhân tại công ty đầu tư thay thế PAG, cho biết các tài sản tại Trung Quốc đã trở nên hấp dẫn hơn do nhiều đối thủ cạnh tranh toàn cầu đã rút lui, làm giảm bớt áp lực cạnh tranh.

“Điều đó có nghĩa là nhà đầu tư có thể mua lại các tài sản dẫn đầu thị trường với giá rất phải chăng. Đây là những tài sản chất lượng cao, được thúc đẩy bởi tiêu dùng nội địa mà bạn có thể mua với mức định giá hấp dẫn”, ông Srivastava nói thêm.

Theo ông Tim Huang, đối tác tại Lexington Partners có trụ sở tại Hoa Kỳ, sự thay đổi quan điểm này diễn ra sau nhiều năm các nhà phân bổ vốn toàn cầu mang tâm lý “tránh xa Trung Quốc bằng mọi giá”. “Tâm lý đầu tư thực sự đã xoay chuyển từ cực này sang cực khác, trong khi sự thật lại nằm ở đâu đó giữa hai thái cực”.

Cơ hội ở Trung Quốc vẫn còn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư có kỷ luật và cam kết dài hạn, ông Huang nói thêm.

Cửa sổ IPO đang thu hẹp?

Việc các công ty trong danh mục đầu tư chia cổ tức hoặc lợi nhuận cho nhà đầu tư đã giúp xoa dịu phần nào lo ngại trong bối cảnh thiếu vắng các thương vụ thoái vốn.​

“Mặc dù thị trường thoái vốn có thể gặp một chút thách thức, nhưng khi nhà đầu tư nhận được tỷ suất lợi nhuận tiền mặt từ 15-20% mà chưa cần tính đến yếu tố tăng trưởng – và nếu có tăng trưởng, lượng tiền mặt tạo ra sẽ còn lớn hơn – thì rõ ràng họ đang được trả công để kiên nhẫn chờ đợi”, ông Srivastava nói.

Tuy nhiên, sự bùng nổ IPO tại Hồng Kông có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với các nhà quản lý quỹ đầu tư tư nhân tập trung vào Trung Quốc, những người đã gặp nhiều khó khăn trong việc thoái vốn khỏi các khoản đầu tư kể từ năm 2021 trong khi vẫn phải tìm cách tối ưu hóa lợi nhuận.​

Trong bối cảnh các thương vụ M&A vẫn còn ảm đạm và hoạt động niêm yết tại Trung Quốc đại lục bị siết chặt quản lý, Hồng Kông đã mang đến một lối thoát vô cùng cần thiết. Nhưng các chuyên gia cảnh báo rằng lượng hồ sơ đăng ký niêm yết đang tồn đọng có thể làm chậm kế hoạch thoái vốn và cản trở việc tận dụng đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán Hồng Kông.​

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, tính đến cuối tháng 10, vẫn còn hơn 300 hồ sơ đăng ký IPO đang trong quá trình xử lý, so với chưa đến 70 hồ sơ đang chờ phê duyệt trong cùng kỳ năm ngoái.​

Tháng trước, ông Wu Qing, người đứng đầu Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc, đã nhắc lại cam kết của cơ quan quản lý về việc tinh giản quy trình cho các công ty Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài và tăng cường kết nối tài chính giữa đại lục và Hồng Kông.

Khi thị trường Hồng Kông phục hồi, “chúng tôi tin rằng tốc độ này sẽ được đẩy nhanh, qua đó mở ra nhiều cơ hội thoái vốn hơn”, điều này sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn cho các quỹ đầu tư tư nhân, ông Srivastava cho biết.

Quốc An (Theo CNBC)