“80% quỹ đầu tư tư nhân sẽ trở thành công ty zombie trong thập kỷ tới”

“80% quỹ đầu tư tư nhân sẽ trở thành công ty zombie trong thập kỷ tới”

Per Franzén, Giám đốc điều hành của EQT – tập đoàn quản lý quỹ đầu tư tư nhân hàng đầu của Thụy Điển – đã đưa ra nhận định đáng chú ý về tương lai u ám của đa số doanh nghiệp trong ngành quản lý vốn tư nhân (private equity) trong cuộc phỏng vấn gần đây với Financial Times.

Theo vị CEO này, khoảng 80% các nhóm vốn tư nhân hiện nay đối mặt với nguy cơ trở thành “công ty thây ma” (zombies) trong thập kỷ tới – những đơn vị chỉ còn khả năng quản lý danh mục đầu tư hiện tại mà không thể huy động thêm được nguồn vốn mới.

“Hiện chỉ có khoảng 5,000 trong số hơn 15,000 quỹ đầu tư tư nhân đã thành công trong việc huy động vốn trong 7 năm qua”, ông Franzén chia sẻ. “Trong số này, có bao nhiêu công ty sẽ thành công trong việc gây quỹ trong 5 đến 10 năm tới? Có lẽ ít hơn một nửa. Điều này có nghĩa là số lượng công ty zombie sẽ tăng thêm vài ngàn đơn vị”.

Nhận định này xuất hiện trong bối cảnh các quỹ đầu tư tư nhân đang gặp khó khăn lớn khi tìm kiếm vốn mới. Lý do chính là họ không thể hoàn trả cho các nhà đầu tư hiện tại do thị trường mua bán và sáp nhập doanh nghiệp đang rất trầm lắng, khiến việc bán tài sản để thu hồi vốn trở nên khó khăn.

Đối mặt với tình trạng này, nhiều công ty quản lý quỹ đã nghĩ ra hai cách đối phó. Thứ nhất, họ cố gắng tăng phí từ các quỹ đang hoạt động. Thứ hai, họ sử dụng nhiều hơn công cụ gọi là “quỹ tiếp nối” – đây là cách để họ giữ lại tài sản thay vì bán ra bên ngoài. Họ làm điều này bằng cách chuyển tài sản từ quỹ cũ sang quỹ mới do chính họ lập ra, thay vì bán ra thị trường.

Các công cụ này đã trở nên phổ biến hơn trong những năm gần đây, giúp các công ty tạo ra các khoản phí quản lý mới từ những tài sản mà đáng lẽ họ phải bán cho bên thứ ba. Tuy nhiên, Franzén cảnh báo rằng đây không phải là giải pháp bền vững cho vấn đề thiếu hụt phí từ các quỹ mới.

“Việc cố gắng vắt ra các khoản phí từ quỹ hiện có và tìm cơ hội tạo quỹ tiếp nối không phải là mô hình kinh doanh bền vững”, ông nhấn mạnh. “Chiến lược này sẽ không giúp bạn thu hút và giữ chân những nhân tài giỏi nhất trong ngành. Và đến một lúc nào đó, các công ty này sẽ không thể tiếp tục tồn tại”.

Vị CEO người Thụy Điển dự đoán rằng chỉ khoảng 50-100 công ty có danh mục đầu tư đa dạng toàn cầu sẽ chiếm tới 90% tổng vốn đổ vào lĩnh vực đầu tư tư nhân trong chu kỳ huy động vốn tiếp theo – một dấu hiệu cho thấy ngành này đang hướng tới sự tập trung vào các tên tuổi lớn.

Số liệu từ Preqin cho thấy bức tranh không mấy khả quan. Tính đến tháng 10, số lượng công ty vốn cổ phần tư nhân hoàn tất hoàn tất giai đoạn gọi vốn cuối cùng (final close) trong năm nay đã xuống mức thấp nhất trong ít nhất 9 năm qua.

Tuy nhiên, không phải tất cả các lãnh đạo trong ngành đều bi quan như vậy. Rob Lucas, Giám đốc điều hành của CVC – một trong những tập đoàn vốn tư nhân lớn nhất thế giới, cho rằng mặc dù ngành đang đối mặt với những khó khăn trong việc gây quỹ, vẫn có khả năng sẽ có dòng vốn lớn đổ vào.

“Nếu bạn nhìn vào bức tranh tổng thể về nhu cầu vốn tư nhân trong một hoặc hai thập kỷ tới, con số này thực sự rất lớn”, Lucas nhận định.

Các công ty quỹ đầu tư tư nhân hiện đang hướng mắt đến thị trường hưu trí Mỹ, nơi chính quyền Trump mới đây đã ban hành sắc lệnh hành pháp cho phép các kế hoạch tiết kiệm 401k đầu tư vào nhiều loại tài sản thay thế hơn. Ngoài ra, các công ty này cũng ngày càng nhắm vào nhóm cá nhân siêu giàu như một nguồn vốn mới, thông qua các cấu trúc bán thanh khoản được niêm yết trên thị trường công khai.

“Sẽ có những công ty tái sinh”, Lucas lạc quan. “Tôi thực sự tin rằng thị trường vẫn còn cơ hội cho các công ty mới hình thành và cho các công ty nhỏ hơn phát triển”.

Vũ Hạo (Theo FT)