Ngành cổ phần tư nhân “đói vốn” rơi vào chu kỳ khó khăn nhất 7 năm

Ngành cổ phần tư nhân “đói vốn” rơi vào chu kỳ khó khăn nhất 7 năm

Các công ty phải vật lộn để huy động vốn, ngay cả khi đã đưa ra nhiều ưu đãi nhằm thu hút nhà đầu tư mới.

Ngay cả việc tung ra những ưu đãi hào phóng chưa từng có cũng không thể giúp các công ty cổ phần tư nhân thoát khỏi cuộc vật lộn huy động vốn. Bối cảnh khó khăn này đang báo hiệu sự thu hẹp trên toàn ngành, trực tiếp đe dọa đến lợi nhuận.

Theo dữ liệu từ Preqin, các nhóm cổ phần tư nhân chỉ huy động được 592 tỷ USD trong 12 tháng tính đến tháng 6, mức thấp nhất trong 7 năm qua. Sự sụt giảm này diễn ra ngay cả khi các công ty áp dụng nhiều hình thức ưu đãi hơn, như cắt giảm phí quản lý, áp dụng “chiết khấu sớm” cho những nhà đầu tư cam kết vốn nhanh vào các quỹ mới…

“Họ đang đưa ra cả một ‘tiệc buffet’ giảm giá”, ông Marco Masotti, người đứng đầu toàn cầu về huy động vốn cổ phần tư nhân tại công ty luật Paul Weiss, cho biết. Trong một báo cáo của công ty, ông cho biết thêm rằng các nhóm cổ phần tư nhân đang phải đối mặt với áp lực phí ngày một gia tăng và chấp nhận một loạt các ưu đãi liên tiếp.

Hoạt động huy động vốn của ngành đã giảm gần 1/3 so với mức kỷ lục năm 2021. Lãi suất cao hơn và giao dịch chững đã khiến các công ty không thể thoái vốn khỏi các khoản đầu tư dài hạn trị giá hàng ngàn tỷ USD. Điều này gia tăng sự thất vọng từ các nhà đầu tư, khiến nhiều người từ chối rót vốn vào các quỹ mới.

Những thách thức của ngành cổ phần tư nhân càng trở nên trầm trọng hơn bởi sự xuất hiện ồ ạt của các công ty mới sau khủng hoảng tài chính năm 2008, khiến thị trường bị bão hòa. Hồi tháng 6, Công ty tư vấn Bain cho biết điều này đã dẫn đến số lượng quỹ kỷ lục cùng cạnh tranh để giành giật từng đồng vốn đầu tư mới.

“Có quá nhiều nhà quản lý cổ phần tư nhân đang tìm kiếm vốn ngoài kia”, ông Masotti nói.

Do đó, ngày càng có nhiều nhóm đưa ra các chính sách ưu đãi, chẳng hạn như cam kết hoàn lại các phí giao dịch đã thu từ khách hàng, cũng như giảm giá theo khối lượng và các điều khoản như áp trần đối với một số chi phí pháp lý và đi lại.

Bain & Co. nhận thấy các hình thức ưu đãi này đã làm giảm khoảng một nửa phí quản lý ròng mà các nhà đầu tư trả cho các nhóm cổ phần tư nhân kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Các nhà lãnh đạo trong ngành đã kỳ vọng hoạt động giao dịch sẽ phục hồi trong năm nay, trước bối cảnh hoạt động này chững lại do các công ty không thể hoàn trả tiền cho nhà đầu tư. Bain tính toán các nhóm cổ phần tư nhân chỉ hoàn trả 11% tài sản của ngành cho các nhà đầu tư vào năm ngoái, con số thấp nhất kể từ năm 2009.

“Sau 3 năm thiếu thanh khoản, các quy tắc huy động vốn đã được viết lại một cách cơ bản”, ông Richard von Gusovius, đồng giám đốc phân phối toàn cầu tại công ty tư vấn vốn tư nhân Campbell Lutyens, cho biết. “Các nhà đầu tư thực sự muốn nhận lại tiền của họ”.

Các nhà giao dịch đã dự đoán sau giai đoạn sụt giảm về giao dịch và huy động vốn hậu đại dịch, việc ông Donald Trump đắc cử Tổng thống cùng với bãi bỏ các quy định sẽ khôi phục hoạt động.

“Sự tăng tốc đó đã không diễn ra như chúng tôi mong đợi”, bà Gabrielle Joseph, giám đốc điều hành tại Rede Partners, một công ty tư vấn huy động vốn cổ phần tư nhân, cho biết.

Những thách thức mà ngành vốn tư nhân phải đối mặt càng trở nên trầm trọng hơn bởi các chính sách thuế quan của ông Trump, vốn đã làm nguội đi hoạt động vào khoảng cuối quý đầu tiên.

Một cuộc khảo sát của Campbell Lutyens vào tháng 4 cho thấy 33% đối tác hữu hạn dự định sẽ giảm tốc độ đầu tư vào thị trường tư nhân sau chính sách thuế quan của ông Trump, trong khi 8% chọn tạm dừng hoàn toàn.

Tại châu Âu, khó khăn của ngành trở nên gay gắt hơn do nhiều công ty cổ phần tư nhân huy động vốn cùng một lúc.

Theo những người am hiểu vấn đề, Advent International đang tìm cách huy động hơn 25 tỷ USD cho quỹ mới; Permira đang nhắm đến mục tiêu 17 tỷ EUR cho quỹ đầu tàu mới nhất. Bridgepoint dự kiến huy động 8 tỷ EUR. Hay BC Partners đang tìm cách huy động 5 tỷ EUR cho quỹ mới nhất. Nhóm đầu tư tập trung vào thị trường tầm trung Inflexion đang nhắm đến mục tiêu gần 3 – 4 tỷ EUR cho quỹ mới. Astorg dự kiến thu hút khoảng 4.5 tỷ EUR cho công cụ đầu tư tiếp theo của mình.

“Thị trường châu Âu hiện tại đang cực kỳ đông đúc, tôi chưa từng thấy trước đây”, bà Sunaina Sinha Haldea, người đứng đầu toàn cầu về tư vấn vốn tư nhân tại Raymond James, bày tỏ.

Bà cho biết thêm, một số công ty đã hoãn việc huy động vốn sang năm nay với hy vọng về các điều kiện tốt hơn. “Tất cả công ty đã trì hoãn việc huy động vốn, mà số này có rất nhiều, đều muốn tiến hành sau cuộc bầu cử ở Mỹ”, bà nói.

Một báo cáo của Raymond James từ tháng 7 cho thấy khoảng 1,500 quỹ mua lại đang đặt mục tiêu huy động 474 tỷ USD vào các quỹ mới. Tuy nhiên, các nhà tư vấn cảnh báo một số quỹ sẽ không thể đạt được mục tiêu của mình do các nhà đầu tư tổ chức đang giảm tốc độ các cam kết mới.

Quốc An (Thep FT)